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319晚间研报精选:5股值得关注(名单)

发布日期:2019-07-27 21:17   来源:未知   阅读:

  事件描述:2017年公司实现营业收入15.20亿元,同比增长35.64%;实现归属上市公司股东的净利润4.14亿元,同比增长61.00%。2017年公司业绩的大幅增长主要原因是:2017年公司主力产品放量;17年2月,公司上调了80g和88g榨菜主力9个单品价格,提价幅度为15-17%;公司期间费用率下降。

  广告渠道双驱动,助力公司未来发展。2017年涪陵榨菜创新宣传传播方式,在市场上持续开展“红动中国”品牌传播、试吃体验、标准化陈列等营销活动,乌江及惠通两大品牌形象获得提升。公司广告费用整体增长29.60%。目前,公司销售网点已分布全国34个省市自治区,264个地市级市场,产品渗透率高,基本渗透各大商超、农贸市场及便利店。同时,公司有效指导人力资源、经销商资源优化配置,合并乌江、惠通销售机构,共享通路资源,不断推出新品,提振渠道活力。在营收增长的同时,公司期间费用率下降2.73个百分点至17.46%。

  事件描述:北新建材发布年报:报告期内,公司实现营业收入111.64亿元,同比增长36.88%;营业利润27.41元,同比增长65.02%;归属于上市公司股东的净利润23.44亿元,同比增长100.16%;基本每股收益1.311元/股,同比增长65.32%。

  龙头优势显现,盈利能力及运营效率提升。报告期内,公司毛利率37.23%,净利率21.09%,都达到了2000年以来的最高水平,盈利能力再创新高。而同时期公司产品主要原燃材料成本大幅提升,两者结合,体现了公司作为行业龙头,强大的成本转移能力。报告期内,公司应收账款周转天数3.32天、资产负债率22.44%,皆创历史新低,资金使用效率持续提高,已逐步成为“现金牛”企业。

  拓产能助力发展,“走出去”征程起航。公司制定新投资建设21条石膏板生产线的产能布局,并将开展前期准备工作。21条生产线建成投产后,公司石膏板总产能将达到30亿平方米左右。同时,报告期公司决定在坦桑尼亚合资设立石膏板生产企业,迈出“走出去”的第一步。此举将助力公司积累国际化经验,进一步提高公司石膏板产品的国际市场份额。

  投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为1.99、2.51、2.99元,且公司公告,将以1元价格回购注销9907万股,完成后总股本将由17.89亿股下降为16.89亿股,增厚EPS约5.8%。不考虑回购,当前股价对应PE13、10、8倍,维持“买入”评级。

  风险提示:房地产及基建投资大幅下滑;原材料价格大幅上涨;产品价格提升不及预期;海外市场开拓不及预期等。

  城市传媒600229股吧):主业稳增与内部新业务孵化并行,线下书店入口模式可复制

  事件描述:具有区域竞争优势和本土亲和力的城市特色出版传媒601999股吧)公司,在突出主业的同时积极加快向新媒体、新业态领域的转型升级。在上游内容部分,公司聚焦精品图书出版并推动优质版权资源累积,教育、少儿、社科图书以及儿童刊物均树立了良好的品牌影响力;在下游终端部分,公司间接持有喜马拉雅股权,线下公司在城市社区生活圈设立个性化服务端,结合自身特色图书自有版权进行市场化运营,打造BCMIX美食书店,践行集合阅读与美食及社交的轻资产连锁化品牌管理输出模式。

  2017年图书零售总规模803亿元,同比增加14.55%,线%的增速,已实现正向增长。少儿图书在实体书店中发挥的作用加强,2017年少儿童书占销售25%以上的实体书店比例为26.4%,较2016年的23.37%提升了3个百分点。2017年开卷显示少儿图书占到图书零售市场的码洋比重达到24.64%,为第一大细分品类,少儿市场的快速增长,也使得该类成为市场增长贡献较大的类别。

  2017年中国二线城市书店增速恢复正向增长,达到4.61%。据中国发行协会统计截止2017年中国一线城市北京、上海、广州、深圳书店总量为1.44万家,二线城市杭州、南京、重庆、成都等地合计书店总量为2.34万家。二线城市的书店恢复正增长有望推动图书新增市场。

  投资建议:预计2017-2019年公司实现归母净利润3.27/3.62/4.03亿元,对应EPS分别为0.47/0.52/0.57元,对应PE分别为20.2/18.3/16.4倍,鉴于一般图书的高景气以及公司主题书店高复制性,维持增持评级。

  风险提示:市场市场竞争加剧风险;新传播媒体竞争的风险;业务快速扩张带来的管理风险;行业增速放缓风险;行业竞争风险;纸张涨价风险;与京东战略合作进展不达预期的风险等;业绩下滑的风险;人才资源不足风险;宏观经济波动风险。

  事件描述:河北核心区域项目落地,标杆效应显著,更多项目落地可期: 根据公司公告,此次中标的容城县农村环卫市场化项目包含容城县下辖的容城镇、南张镇、大河镇、晾马台镇、八于乡、贾光乡、平王乡、小里镇 8 个乡镇,负责 114 个行政村清扫保洁、垃圾收集、压缩中转运输及垃圾处理工作,项目服务期限为 3 年,金额合计 0.81 亿元。容城县位于河北雄安新区,区域重要性不言而喻,此次公司项目落地示范和标杆效应彰显,预计未来公司仍将在该区域进一步拓展环卫、固废、水务、再生资源等其他业务。

  1) 受到市场化改革加速和 PPP 模式快速推进双重利好因素的影响,环卫行业在近几年来快速发展,公司环卫业务随之高速增长。 环卫目前是公司的核心板块,战略意义深重,而且对其他业务(生活垃圾焚烧、再生资源回收利用)的协同性较强;互联网环卫对增值业务的协同性拉动较强,未来增值业务的收入将超过环卫项目本身;公司本身客户资源深厚,有深厚的行业基础。目前公司环卫业务在手合同订单金额合计 300 亿,以覆盖 19个省、自治区,环卫第一梯队市场地位稳固。

  2) 固废业务保持稳健增长。 公司在手生活垃圾项目总数量 86 个,总处理规模为 3 万吨,已经投运发电的项目有 9 个,包括德惠、魏县、临沂、亳州、沂水、重庆、临朐、开县、临清等,规划每年新增 5000-6000 吨,未来在手生活垃圾项目集中投运后将显著增厚公司业绩。

  3) 水务业务规模小、弹性足,内生外延齐发力。公司水务业务主要以子公司湖北一弘水务有限公司作为实施平台,湖北一弘利用地域优势,以合资、收购、新建等方式迅速整合和扩展了公司在湖北省内的市政供水、污水处理投资与供应项目。目前公司旗下自有运营污水处理项目 21 个,总设计规模 160-170 万吨/天; 4 个自来水项目,总设计规模接近 70 万吨/天,在湖北地区逐渐形成较强的区域壁垒。

  同业竞争问题解决,水务业务迎来二次腾飞机遇。实际控制人变更前,公司受限于与桑德国际存在同业竞争关系,因此水务业务仅能在湖北地区开展;随着公司实际控制人变更为清华系,同业竞争局限彻底破除,由此带来两方面变化:一、公司水务业务将向湖北省外进行拓展,逐步扩大业务覆盖范围;二、未来有望整体接收启迪集团旗下水务资产,外延扩张战略加速实施可期。

  投资建议: 考虑到 2017 年下半年以来,行业竞争加剧使得公司业务毛利率有所下降、同时利率上行造成财务费用高企,我们预测公司 2017-2019 年实现 EPS1.24、 1.66、 2.09 元,对应 PE 23、 18、 14 倍,维持“买入”评级。

  事件描述:公司生猪养殖业务转型“公司+农户”模式,目前育肥场改建为繁殖场的工作已经基本完毕, 2018 年外购仔猪量预计大幅下降,有望迎来产能快速释放与养殖效率提升的双拐点。 我们预计公司 2018-2019 年生猪出栏量将分别达到 650/1000 万头,其中 2018 年商品肉猪完全成本将下降至 12.70 元/千克, 公司 2017-2019 年归母公司净利润分别为 5.28/10.23/11.21 亿元,对应 EPS 为 0.23/0.44/0.48 元,给予公司 2018 年 14-15 倍 PE 的估值水平,对应目标价为 6.16-6.60 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  我们认为近期生猪价格向下大幅波动的原因是:( 1)春节前大规模的备货行为结束,春节后各家储备的腊味需要相当一段时间来消化,猪肉消费转向 3-4 月份淡季;( 2)消费需求转淡,在全社会养殖利润相对处于较好水平的背景下,下游屠宰企业趁机压价,散养户恐慌性出栏抛售导致生猪价格近期大幅杀跌。但是我们仍然认为散户退出、环保压力、规模场增量释放集中在 2019 年这三大因素继续支撑着 2018 年生猪养殖的较好盈利,这种大幅下挫具有偶然性、不可持续, 4 月起猪价有望出现持续反弹,预计2018 年全年生猪价格 13.50 元/千克左右。

  2017 年三季度公司生产性生物资产已达 10.38 亿元, 按照成本计价法且不考虑公猪的情况下,假定公司以在产母猪 3000 元/头、后备母猪 1000 元/头作价,且后备所占比例为 20% (公司处于产能扩张期间,后备比例较高),我们可以计算出截至 2017 年三季度公司在产母猪存栏量约为 31.95 万头,后备母猪存栏量约为 7.99 万头,对应生猪产能 734.85 万头(按在产母猪PSY 23 头测算)。 对比 2016 年末牧原股份002714股吧)生产性生物资产为 9.83 亿元,支撑了其 2017 年 723.70 万头的生猪出栏,由于正邦母猪作价比牧原略高,

  改建、外购仔猪影响减弱, 预计 2018 年商品肉猪完全成本 12.70元/千克由于受到部分大型育肥场停产改建为繁殖场以及 2017 年前三季度大规模外购仔猪用以支撑“公司+农户”模式前期扩张的影响, 我们测算 2017 年前三季度公司商品肉猪完全成本为 14.24 元/千克。而目前改建已基本完毕,2018 年外购仔猪量预计大幅下降,我们预计 2018 年公司商品肉猪完全成本下降至 12.70 元/千克。

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